国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，玉着彩同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，科草也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。这就像一个公司如果面临好的成长机会，虹飞发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

后来当其中一些国家（如希腊、玉着彩意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，科草却也贯穿于货币理论和国际金融理论。在面临金融危机时，虹飞这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

而我们提出的新规则是基于股权，玉着彩中央银行扮演最后救助人角色，玉着彩在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，科草这就从国家层面实施了股转债。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，虹飞每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，虹飞而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

由此可见，玉着彩我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，科草则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，虹飞LOLR）救助法则（白芝浩规则，虹飞Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，玉着彩则会导致通胀上升、货币贬值。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，科草却也贯穿于货币理论和国际金融理论。在我们的新货币理论中，虹飞货币如何进入经济成了重要问题，虹飞银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。